為什麼以前的世界不會破產?

政府有破產風險的最大原因,是一段貨幣戰爭般的歷史故事,可以追溯到1920年代『金本位貨幣制度』的崩潰。

在二十世紀以前,人類持有的貨幣皆可謂十足真金,擁有100%的保證。古代的貨幣原先是商品貨幣,例如牛隻、鋤頭、釘子、大麥、可可。貨幣本身具有商品價值,所以只要你有貨幣,就能夠還得起錢,幾乎不會有不被接受的情況,自然也沒有破產的問題。

與現在最大的差異是,古代的國家無法透過印鈔票來抵銷債務,例如政府無法拿十張草紙說這是十頭牛而抵債。

隨著時代的演進,世界各地普遍認同貴金屬的價值,所以黃金、白銀、銅鐵逐漸躍上世界貨幣的舞台,人們利用貴金屬來交易。而經濟活動愈加的發達,人們發現攜帶大宗的貴金屬交易實屬不便,終於「紙幣」出現了。

當時的紙幣又稱為倉單、銀行券,意思是人們將黃金存入黃金倉庫或銀行後,可以取得黃金的憑證,而利用憑證當作貨幣來進行交易。由於紙幣攜帶便捷,又有黃金作為保證,很快的成為貨幣的主流型態,亦是現在貨幣制度的雛型。

在二十世紀以前,人們可以隨時將手上的貨幣,跟黃金倉庫、銀行或政府,兌換回黃金,稱為「金本位」制度。那是一段歷史上輝煌的經濟時期,貨幣價值穩定,在黃金的擔保下各國貨幣能夠跨越國際受到他國認可(背後都是黃金),所以國際貿易盛行、國際投資風氣興盛,帶動全世界的經濟發展。也不會出現債務國要還錢但因為債權國不接受而破產的情況。

二十世紀後,各國政府逐漸收回民間發行貨幣的權力,相對的,也賦予現在政府『點石成金』的權力,政府發現悄悄的多印製貨幣也不會有人發現,因為不會同時所有人都將貨幣跟政府兌換回黃金,所以政府只需要保持一定的黃金數量,就可以印更多的貨幣因應開銷。這是世界債務的開始…

這個技倆終究被人民發現了,各國政府為了應付第一次世界大戰的開銷,印製了許多貨幣購買軍需與人力,然而過多的貨幣在市面上流竄,稀釋了貨幣的購買力,也就是物價開始騰昂。

人們開始將貨幣象政府兌換回黃金,但政府的黃金存量不足,爾後政府更進一步的限制人民將貨幣兌換回黃金的權力,至此,「金本位貨幣制度」崩潰,現代人們持有的貨幣是藉由政府信用作為擔保而在經濟體運行。

比債務違約更可怕的是,貨幣正在崩潰

 當貨幣背後不需要有百分之百的黃金作為擔保,則政府擁有無限制發行貨幣的權力–只要政府願意開印鈔機的話。而政府亦陷入發行貨幣、實施寬鬆量化帶來經濟發展,獲得選票的甜頭。

舉美國為例, 美國近期面臨8/2的債務危機大限,其實美國從1962年起債務上限已被上調了74次,調整債務上限的意義何在?金融海嘯後美國政府在鼓勵就業、經濟改革進展不佳、製造業與金融業復甦緩慢的情況下,美國政府持續進行舉債、QE2(印鈔票)等措施下,鼓動經濟發展,除了產生債務危機外,更導致美元不值錢,不停的貶值。

現在美國並不害怕過量的發行貨幣,因為美元是世界的儲備貨幣,有太多國家與機構需要美元,美元宛如世界級的貨幣,所以美國所有的債務都宛如內債,可以透過印製美元來抵還,但這並不舒緩美元正在崩潰的困境。

原物料、能源、貴金屬等投資商品,宛如崛起的明星逐漸活躍於世人眼前。而黃金愈貴,代表貨幣愈不值錢。渣打銀行在六月份提出的研究報告甚至認為未來金價將飆上5000美元,內文指出:「各國央行都有意降低美元並進一步分散外匯資產配置,而且在全球貨幣危機之後,新興國家則不斷地買進黃金。」

當某一天其他國家嫌棄美元過份貶值,而不再接受美元時,美國不只是面臨債務違約險境,而是貨幣不受債權人接受,不管有沒有錢都無法還錢,邁向貨幣崩潰、國家破產一途。

有可能嗎?有,強勢貨幣並不會永遠只有一個。例如串連歐洲各國,為世界第一大經濟體歐盟所發行的歐元;或是僅次於美國的經濟體中國所發行的人民幣,都有可能是美元的強勁對手。一旦美元的儲備貨幣地位被取代,則美國無法將所有的債務視為內債透過印製美元來抵還,那時的債務壓力將顛覆美國。

而世界經濟龍頭的美國蒙難,這一切就又不是那麼簡單了。導致政府可能破產的元兇,是一張紙可以換到一堆東西的現代貨幣制度,加上政府無限制發行貨幣以換取經濟成長的貪婪。比債務違約更可怕的是:過份發行的貨幣正在崩潰。

台灣是否會破產呢?

 根據行政院主計處提供的「歷年中央政府收支概況表」顯示,台灣今年度的歲入歲出預算結餘為負債1590多億、去年負債1669多億、前年負債1610多億,連連舉債。

再根據立法院「一百年度中央政府總預算案」評估報告指出,到目前為止中央政府累計的債務為4兆9618億元左右,約占國民生產毛額平均數的37.5%,而現行條文規定中央舉債不得超過主計處預估前三年度GNP平均數的40%,代表台灣如同美國一樣瀕臨舉債上限。

而台灣的稅改聯盟更早在去年10月29日便召開記者會指出:政府大力舉債及不當減稅,嚴重危及財政穩定,中央政府於100年度每支出一百元,就有十一元必須用來還債,最快在一○二年就無法編列預算。

台灣是否如同希臘等國,會面臨破產的困境呢?

大家可以放心,台灣雖然面臨舉債上限困境,但距離破產還遠的很,首先台灣的債務皆為「內債」。

如同文前訴說的原則:「幣發行權在政府手上,如果政府願意打開印鈔機,很快的可以生出成千上萬的錢,所以政府絕對還得出錢。一般而言國內的民眾、機構都願意接受本國貨幣,所以『內債』很多的國家可以透過印鈔票而償還債務,較少有破產問題」。台灣的債務體質與外債眾多的希臘等國有根本性的不同,體質堪稱健全。

再者台灣中央銀行發行的貨幣並非亂發,雖然不如金本位時期有100%的黃金保證,根據央行於7/29的新聞稿指出:截至100年6月底止,台灣一共發行新臺幣券、外島地名券及輔幣券合計1,189,540,186,500元正,以下列各項提充準備:

(一)純金410,237,325.88公克,每公克新臺幣1,392.085元,計折合新臺幣571,085,227,797.66元。
(二)外匯美金21,503,249,494.20元,每美元新臺幣28.761元,計折合新臺幣618,454,958,702.34元。

所以台灣民眾持有的每一張新臺幣鈔票,背後都有黃金或美金作保證,穩定的貨幣體制讓新臺幣的價值無庸置疑,得以償還債務。

第三個因素是台灣的面積雖小,截至2011年6月卻持有高達四千億美元的外匯存底,全球排名第四。外匯存底是一國持有的外國資產,等若是該國在世界上的儲蓄,四千億美元換算成台幣超過11兆,遠超過中央政府的欠債。

第四個因素是台灣的經濟成長率高過於公債利率,所以尚無被債務利息拖垮的現象。

綜上所述,雖然世界上許多國家面臨破產困境,但台灣的經濟體質良好,並無破產疑慮。

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  1. Cheers for that high quality writeup. Moreover, exactly how could we talk?

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