當產業風暴變成金融風暴

 

從今年的7/30號開始陸陸續續辦了數場演講,主要是為了《美元圈套》的座談會,當時台灣股市還在8,600點左右,每一次的演講我都告訴聽眾,現在聽到這場演講都還不算晚,你都還有出場的時間與空間,一直到上周三,台股創下了今年的最低點6,806點,我還是要告訴你,現在看到這篇文章都還不算晚。

我在「美股?台股?傻傻分不清楚!」一文中已經說明了台股所面臨的問題,如果你看得懂的話,你應該會發現,現在台灣企業/經濟/股市所要面臨的狀況將比起2008年還要嚴峻許多,許多台灣的上市櫃公司,尤其是電子業者將會在這波風暴中被淘汰,遺留在歷史當中。

仔細比較一下台廠與三星的財務數據,你就會知道為什麼我不看好台灣電子業了。與台灣在各領域的龍頭廠商來比較,以三星的市值約1,200億美金來看,約當於30個友達、4.3個鴻海、1.87個台積電、6.9個宏達電以及75個晶電,而這佔了台股近20%的市值,重要的是,三星現在的本益比還比台灣業者低上許多。

全球傳統PC相關類股的本益比大約都在8到10倍左右,而我所定義的新世代科技股則多在10倍以上,Amazon更是高達近百倍,這樣的數字其實也就代表著資本市場對於兩族群未來的成長性有著不同的看法。

圖: 傳統電子與新世代科技的本益比有明顯落差

 

 

資料來源:Google Finance 2011/11/24

 

傳統電子業本來就享受不到高本益比,包括三星與上述的美國幾家公司都是如此,即便是最強的三星也只能如此,那麼台灣的業者呢? 台灣業者不用陣亡或虧損,只要本益比被調整到跟其他業者相同,股價就會跌很大了,而低本益比與低股價的企業在未來將不容易吸收到更好的人才,當然要翻身也就更難了。

如果你去維基百科查詢三星電子,在市佔率部分更是恐佈,許多的產品幾乎已經成為獨佔事業,落後的業者說實在的,我想應該連追都不想追了吧…而從獲利能力與財務結構來看,更是勝過台灣的業者。

表: 三星與各台廠相關數據比較 單位(十億美元)

 

 

資料來源:三星公司網站,公開資訊觀測站  2011Q3

 

三星幹掉整個台灣電子業不是謠言、不是傳說,而是幾乎成為既定的事實,台灣科技島的夢似乎要在此畫上休止符了,國與國在整條價值鏈上的競爭,結果是相當血腥的…

產業上的風暴,在未來將可能會形成金融風暴。

如同我在「壹週刊台股教戰專欄A547_ 金融股,危機四伏」所說,台灣的金融體系,不管是銀行或是股票市場,已經很難再擠出錢給「四大慘業」,而這麼一來所造成的失業,又會回過頭來影響台灣的消費金融,包括信用卡與房貸業務,這樣的骨牌效應所造成的損失是難以估計的。

歐債的問題,幾個難纏的領導者下台之後,德國要推動強硬的措施應該會少掉許多的阻力,除了明年第一季的到期高峰之外,應該不容易再出現意料之外的驚喜(西班牙跟法國降評應該算是意料之內的事情),這麼一來歐洲將會邁入實質的衰退,開始努力工作搞實質的經濟,這會需要很長一段時間,而空頭的目光也會從歐債市場轉移到亞洲國家與資產泡沫,日本已經被盯上了。

當全世界都用放大鏡在檢視你這個經濟體的時候,那是一個相當恐怖的情境。就像現在大家死命盯著歐債的一舉一動一樣,任何的風吹草動都會引起重大的波動,而且國際上的資金不僅不敢進入這個地區,裡面的錢還會拼命的想往外面跑。如果你看到印度盧比跟巴西里爾最近的匯價你就會發現,資金大挪移早就在悄悄的進行。

歐債平息之後,要輪到亞洲與新興市場做主角了。

老話一句,現在都還來得及。

 

小圖示:
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